公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化服务等全链条集成化管理和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。公司已连续14年入围《财富》中国上市公司500强榜单，2023年排名第69位，连续三年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+；荣获2022年“中国百强最佳管理运营奖”、入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、“浙江省重点进口平台”、浙江省“雄鹰行动”培育企业名单。

　　公司以“让产业链更集约更高效”为使命，根据产业链上下游的产业形态，聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、供应链金融、价格管理等方面的需求痛点，为其提供全方位、多层次、个性化集成服务，帮助客户降本增效，优化产业链整体资源配置。

　　目前，公司经营品类已涵盖大宗商品、新能源、再生资源等产业链上几十个细分品种，经营网络遍布长三角、珠三角、环渤海、中西部等全国主要区域，共设立59家全资/控股子公司，并在中国香港、新加坡、印尼拥有4家国际化平台子公司，业务覆盖东盟、南美、非洲等67个国家和地区，其中“一带一路”国家27个，东盟国家9个。

　　公司依托自身资源渠道优势，发挥采销衔接、仓储、运输、加工等服务能力，为客户提供“门到门”的一站式集成服务，该模式分为工程配供配送和工业配供配送两种类型。

　　工程配供配送模式主要服务于基本建设客户，围绕工程项目施工企业存在的物资采购难、项目资金量大、配送时效性高、保供保量要求高等特点，发挥自身在钢材、水泥等建筑材料方面的资源优势，为行业客户提供成熟完备的工程物资配送集成服务解决方案。

　　工业配供配送主要服务于制造业客户，针对客户生产过程中的原料需求，充分利用自身专业优势以及行业沉淀的上游资源网络提供供应链服务，降低供应链管理成本，满足制造企业多样性、个性化的供应链管理需求。

　　充分利用上游资源和资金实力，自行购置批量库存后向下游分销，助力客户降低供应链成本，包括两种模式：一是收集客户采购意向，集中采购后定向销售给下游客户；二是基于自身仓储网点开展库存分销，严格管理头寸，通过衍生品市场进行套期保值，防范价格风险，以获取稳定收益。

　　为满足一定规模制造企业的个性化需求所开发的定制化服务模式。在此模式下，公司深度介入客户生产环节，在其工厂附近或生产区域内设置自管仓库，提供包括原材料采购、产成品销售、库存管理、物流金融、价格管理、生产管理、管理咨询等在内的一站式集成服务，赋能客户降本增效，提升竞争实力。目前公司在山西、广西、浙江、江苏等多个区域均已有成熟项目落地。

　　物流金融模式是公司基于供应链集成服务和风险管控能力，发挥公司数字天网和物流地网优势，通过提供货物质押监管、价格盯市、市场渠道等服务，担当银行等金融机构与制造类企业间的风控中介，为制造类企业盘活原材料、半成品、产成品等存货价值，助力金融机构服务实体经济，普惠中小微企业，解决融资难、融资贵、融资烦问题。

　　该模式主要应用于再生资源产业链，在交易业务平稳推进的同时，充分整合上游资源，深度绑定终端客户，整合实体基地汇聚流量，构建集收购、金融、加工、配送、销售为一体的模式。公司已在再生钢铁原料、再生不锈钢、再生铝、再生PET等品种开展布局。

　　以满足产业核心客户需求的供应链服务为基础，持续向客户的上下游环节企业延伸，在此过程中通过股权合作强化与产业链企业黏性，依托业务和投资的双轮驱动获得稳定的供应链服务收益和产业链增值收益。目前，该模式主要应用于公司的新能源业务，已在光伏、储能产业链为多家头部企业提供供应链服务，并以此为中心往上下游产业链延伸。以光伏产业链为例，公司已完成从硅片、电池片、组件、支架到光伏电站自上而下的业务布局，通过为产业链上的生产型企业客户提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、供应链金融、行情信息等供应链服务。

　　虚拟工厂是公司“贸工一体”的升级版，公司凭借渠道、品牌、资金等优势，锁定制造企业全部或部分产能，掌握产成品货权，实现供应链服务与生产制造的融合发展，增强供应链集成服务能力。该模式有效提升了资源利用效率，以相对较低成本满足客户加工需求，提升产业链整体竞争力。在此模式下，公司通过与制造企业合作，强化客户合作粘性，同时获取加工利润。目前虚拟工厂已应用于黑色、化工、新能源领域。

　　基于行业特性以及自身资源和优势，在提供供应链集成服务过程中，公司盈利来源主要为四种：产业金融、基差贸易、增值服务、产业投资。

　　产业金融：一是基于信用环境及行业资金密集特性，依托公司品牌及平台优势，为上下游客户提供供应链金融服务获取收益；二是发挥公司“风控中介”作用，以供应链服务及风控能力为基础，以数字化技术为支撑，为客户提供物流金融服务，获取中介服务收益。

　　基差贸易：依托集研究、风控、情报、交易为一体的系统化能力，发挥金融市场价格发现功能，通过期现结合平抑价格风险；风险可控前提下，深入挖掘时间差、区域差、品种差和期现差，获取价格管理收益。

　　增值服务：基于业务流量的基础上嫁接仓储、运输、加工、生产管理、信息管理、管理咨询等服务，获取增值服务收益。

　　产业投资：供应链服务过程中，挖掘有价值的投资机会，并通过股权强化商权，实现“股权”和“商权”的良性互动，并获取适当的投资收益。

　　近年来，支持供应链发展的相关支撑政策陆续出台。2021年3月，国家发展改革委等13部门印发《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》（发改产业〔2021〕372号），提出要聚焦重点环节和领域，从推动制造业供应链创新应用等六个方面加快推动制造服务业发展。2022年4月《中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》出台，提出优化商贸流通基础设施布局，培养一批有全球影响力的供应链企业。2023年国民经济和社会发展计划提出要加快建设现代化产业体系，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，促进产业链供应链循环畅通。政策红利不断释放助推行业进一步发展。

　　目前，我国生产资料供应链行业整体呈现市场空间大、参与者多、集中度低的特点。头部企业在行业内深耕多年，拥有深厚的生产资料供应链运营经验和专业背景，管理机制成熟，要素资源配置能力强，风控体系完善，专业人才队伍稳定，已具备较强的集成服务能力，在竞争中更具优势，有望实现市场占有率的进一步提升。

　　当前国际经济形势日趋复杂，逆全球化、区域化、本地化趋势加强，地缘依旧复杂，叠加国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍存，全球大宗商品市场面临较大的不确定性。在此背景下，亟需发挥供应链企业价值，提升资源保障能力，高效整合各类资源要素，提升供应链效率，赋能实体经济，进一步发挥供应链企业价值。

　　我国正处于数字经济转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，区块链、5G、大数据、物联网等新兴技术在生产资料领域的应用逐步深入，推动行业新模式、新业态持续涌现，数字化趋势明显。随着产业链数字化转型不断推进，将实现全链路信息互联互通，进一步促进国内信用基础设施建设及金融服务下沉，提升流通效率，增强防范供应链风险能力。

　　随着气候、生态等问题愈演愈烈，能源清洁低碳发展已成共识。作为可再生清洁能源的主要发展方向，光伏行业已成为实现全球能源转型与绿色发展的重要保障，在发电成本下降和政策支持驱动下，产业化水平持续提升，产业规模不断扩大。据CPIA数据显示，我国2023年上半年新增光伏装机量78.42GW，同比增长154%；光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额超290亿美元，同比增长13%，行业需求持续旺盛，景气度向好。伴随供给宽松叠加技术进步所带来的全产业链降本，光伏装机需求有望持续加速增长。

　　储能作为解决风电、光伏等新能源发电存在的波动性、间歇性、随机性问题，增强电力系统稳定性和灵活性的必备手段，在成本补偿机制逐步明确、电力清洁化加速背景下需求向好，据BNEF数据显示，2022年全国储能市场新增装机容量16GW/35GWh，较2021年增长68%，2030年年新增装机容量将达88GW/278GWh，复合年增长率为23%。

　　新能源行业的持续扩张孕育出较大的供应链服务空间，产业扩张周期带来的保供需求、价格管理需求、订单组织需求等亟需供应链企业介入提供支持。但行业具备鲜明的工业品市场特点，非标属性强，对于供应链企业产业组织能力、供应链管理能力要求较高，且行业持续高热度吸引众多企业入局新能源供应链环节，综合服务能力强的龙头企业更具竞争优势。

　　报告期内，公司围绕“让产业链更集约更高效”的企业使命，加快“产融一体、贸工一体、内外一体”布局，不断夯实供应链集成服务主业，实现稳健发展。报告期内，公司实现营业收入978.7亿元，同比增长7.88%，利润总额8.84亿元，同比增长8.19%，归母净利润4.58亿元，同比下降1.83%。

　　经营实物量稳定增长。报告期内，面对严峻的外部形势，公司保持了实物量的稳健增长，上半年销售实物量超4,100万吨，同比增长21.65%，其中钢材实物量超1,350万吨，同比增长30.73%；铁矿石实物量超1,400万吨，同比增长15%；废钢实物量超270万吨，同比增长138%。报告期内，公司新能源产业链布局向终端户用光伏延伸，发布“中拓光盈”品牌，上半年共完成装机量超60WM，业务范围涉及江苏、安徽、河北、河南、山东等省份。

　　贸工一体扎实推进。报告期内，公司基于产业链延伸的加工项目陆续投入运营。中拓协能于3月正式投产；唐山丰南工业服务综合体于6月竣工；江阴板材加工中心于6月开机试运营，公司加工服务能力进一步提升。此外，中拓新材料质检中心顺利通过CNAS国家实验室认证，主导的浙江制造标准《热处理型冷镦钢丝》已向社会面正式发布，推动产品质量迈上新台阶。

　　内外一体加快发展。报告期内，公司强化国内国际两个市场两种资源的联动，加快推进国际业务发展，相继引入5个国际业务团队丰富经营品类和经营区域。报告期内，公司国际业务已覆盖全球六大洲67个国家和地区，实现营业收入193亿元，同比增长21.4%。

　　产融一体稳步提升。报告期内，公司发挥集成服务以及风险管控能力，以“拓易融”平台为载体，为产业链上下游客户提供物流金融服务，强化“产融一体”发展。报告期末，公司物流金融时点用信超40亿元，累计用信近150亿元，物流金融客户数超240家。

　　“天网”“地网”全面发展。“天网”方面，积极推进数字化供应链运营平台项目建设，报告期末已完成所有事业部上线推广工作，整体处于稳定运维阶段；持续推进数据运营平台项目建设，提升数据分析能力。物流“地网”方面，围绕大宗商品生产地、中转地、消费地持续发力，不断开辟新的服务网点。报告期末，公司自管库网点达202个，相比去年同期增加66个；吞吐量超百万吨仓库16个，相比去年同期增加8个；网络货运平台整合的运输车辆/船舶达3.2万辆，相比去年同期增长约1倍；获得郑州商品交易所指定硅铁、锰硅商品交割厂库资质，实现“零突破”。

　　风险管控持续强化。面对较为复杂的外部环境和行业形势，公司持续优化风险管控措施。一是加大中拓研究院投入力度，强化宏观以及行业趋势研判，提升发展预见性，防范系统风险；二是加强客户信用管理，强化黑白名单管控机制，持续优化客户结构，从源头上做好风险管控；三是加强日常经营监管，强化信用、货权、价格、合规等各类风险的动态管理，强化过程跟踪；四是持续开展资产、业务、人员、治理结构四个优化，加快不符合公司战略方向的业务退出，聚焦主业经营。二、核心竞争力分析

　　公司作为国内大宗商品生产资料供应链的上市公司，近年来发展势头良好，经营业绩稳健，主要得益于在供应链服务能力、风险管控体系、价格管理能力、数字化建设、人才团队及激励机制、品牌形象等方面的优势。

　　公司多年来专注于生产资料供应链行业，从全产业链各主体、各环节、各要素入手搭建集成服务平台，为客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、管理咨询等全链条集成化管理和一站式服务。同时，根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，深入推进产融一体、贸工一体、内外一体，为客户提供全方位、多层次、个性化的解决方案，客户黏性不断增强，服务网点实现区域全覆盖，协同效应明显，具有强大的供应链集成服务能力。

　　风险管控能力是公司重点打造的核心竞争能力之一。“经营企业就是经营风险”，公司始终坚持“风控第一，效益第二，规模第三”的经营理念和“全员、全面、全程、全体系”的指导思想，持续优化和完善风控体系。

　　公司对业务全过程进行360度审视，事前严格执行客户资信准入及评级制度，把关合作客户质量；事中强化货权管控、加强单据管理，注重检查核实客户实际生产情况，并开展持续的动态跟踪；事后及时处置以及进行内部培训教育，将防范风险嵌入业务发展和管理全过程。同时，公司积极探索智能风控，通过嵌入物联网、区块链等新技术提升风控水平。

　　基于大宗商品生产资料的金融属性和价格波动频繁等特点，公司配备专业化团队对黑色金属、有色金属、能源化工等品种的行情变化进行追踪研究；建立体系化、差异化、精准化的交易管理制度；自主研发价格风险管理系统（PRM），辅助决策能力提升，有效对冲现货品种价格波动风险，强化供应链经营稳定性，保障公司业务快速稳健发展。

　　公司高度重视以数字科技促进管理降本增效和业务拓展创新，积极推动全方位的数字化转型。以信息化手段为支撑，通过区块链、物联网、大数据等技术，助力公司完成从信息化支撑业务到数字化赋能业务的转变；以数字化赋能供应链集成服务、风险管控，为产业链合作伙伴带来全新的价值提升。

　　公司目前已自主研发了以客户关系管理（CRM）、价格风险管理（PRM）、智慧仓储系统（WMS）、物流运输管理（TMS）、电子商务系统（EC）、物流金融系统（FMS）、工程配送系统、智能合同系统（IC）等信息系统为核心的“天网”体系，实现对公司日常经营管理的全覆盖，已有效实现业务流程线上化、数据分析可视化、交易下单自助化、价格管理数字化、客户评估全景化。

　　公司以开放包容的企业文化结合市场化制度作为保障，持续整合并优化有利于创业成功的各种要素资源，深入实施资源平台化战略，致力于成为创业者的平台、创业家的乐园；始终坚持市场化的绩效体制，深化“人员能进能出、职位能上能下、薪酬能多能少”的用人机制，“强人”“能人”一人一策的个性化激励机制；实行严格竞争淘汰机制，激发组织内部活力；公司在浙江省属国有上市公司中率先实施管理团队参与定向增发、限制性股票激励计划和股票期权激励计划，持续推动子公司实施管理团队持股，不断完善经营管理团队中长期激励约束机制，形成了长期稳定的优秀核心团队。

　　公司作为国有控股上市公司，已连续14年上榜《财富》中国上市公司500强企业，2023年排名第69位，连续三年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”“全国物流行业先进集体”“中国物流企业50强”“浙江省物流创新发展试点名单”“中国上市公司数字化转型典型案例”，参与编写《数字化仓库基本要求》《数字化仓库评估规范》等2项推荐性物流行业标准，入选浙江省“雄鹰行动”培育企业名单，在行业经验、管理机制及专业化人才等方面拥有明显的系统性综合优势。公司长期积累的良好品牌形象为公司的长远发展奠定坚实基础。三、公司面临的风险和应对措施

　　公司在日常经营中面临的国家政策及行业风险、价格风险、汇率风险、合作商信用风险是公司主要风险。

　　公司所处行业的景气度与宏观经济形势密切相关，易受国内外宏观经济波动影响，国家货币政策、财政政策、行业调控政策以及突发事件都会直接或间接对行业造成一定影响。

　　对策：公司密切关注国家相关政策及行业最新情况，客观分析和研究市场，及时采取有效措施灵活应对，重点防范库存及资金风险；做好宏观及行业重大事件的研究分析，主动把握和创造经营机会，确保达到公司经营目标。

　　由于大宗商品的价格受到多重因素的影响，如市场环境、政策变化、供求关系等，形成机制复杂，价格波动不可避免，使得公司在日常经营中可能面临一定的风险。

　　对策：为最大程度降低日常经营中价格波动可能带来的风险，公司严格管理自营头寸，根据行业特性、业务单位经营实力以及团队能力核准头寸规模，确保价格波动造成的影响控制在合理范围；在库存管理策略方面采取快进快出的运作模式，缩短库存周转期，一定程度降低风险；合理利用套期保值工具，减少因大宗商品价格波动产生的损失。

　　公司充分融入国内国际双循环新发展格局，国际业务布局范围不断扩大，业务规模持续提升，汇率变化可能给公司带来风险损失。

　　对策：在业务合同签订环节实现汇率风险转移；密切关注汇率变化走势，充分运用外汇远期等金融衍生品工具实现套期保值，防范汇率风险。

　　大宗商品行业存在赊销交易，且交易金额巨大，在行业和市场环境恶劣的情况下，部分合作商会出现履约困难现象，若合作商选择不慎，将给公司带来较大损失。

　　对策：公司将进一步加强合作商资信调查工作，并对合作商进行评估分级、授信管理和日常走访，选择经营情况、资信水平良好的合作商开展业务，同时尽量采用资产抵押和其他有效担保手段，以降低合作商的信用风险。合同执行过程中实行动态管理，及时跟踪并调整合作商授信策略，加强对货权的管控。

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